政策連環(huán)刺激，樓市回暖熱銷，房企經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷提升，但卻難改盈利能力繼續(xù)下降的大趨勢(shì)。

　　中信證券近日出爐的房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告顯示，今年前三季度，A股地產(chǎn)板塊(因數(shù)據(jù)口徑原因不含綠地，下同)的現(xiàn)金流入、營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了25.2%、12.1%和6.4%。凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速則反映出A股房企盈利能力的下降。

　　該報(bào)告數(shù)據(jù)還顯示，2014年和2015年前三季度，A股房地產(chǎn)板塊的毛利率穩(wěn)定在32%左右，雖然比2011年高峰期有所下降，但還算穩(wěn)定。另一方面，房地產(chǎn)板塊前三季度的ROE水平降為6.1%、凈利潤(rùn)率水平降為9.4%，均是2007年以來的最低點(diǎn)，比去年同期下降明顯。

　　而在今年樓市、土地市場(chǎng)兩旺的背后，潛藏著后市危機(jī)。中信證券該份報(bào)告提示：由于企業(yè)拿地價(jià)格過高，未來房地產(chǎn)行業(yè)的盈利能力將繼續(xù)下降。